如何理解加权平均资本成本

发布网友 发布时间：2022-04-19 19:24

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热心网友 时间：2022-05-11 21:06

　　加权平均资本成本(Weighted
Average
Cost
of
Capital，WACC)
，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。
　　在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。
　　公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。因此一个公司的资本结构主要包含三个成分：
优先股，普通股和债务（常见的有债券和期票）。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。
　　计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。
　　目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计算方法不易推广。
　　当我们测算新资本的预期成本的时候，我们应当采用每个成分的市值，而不是它们的面值
（这之间可能存在明显差额）.
另外，更“外部”的资金来源，例如可转换债券，可转换优先股等，如果数额较大，也需要体现在公式中，因为这些融资方式的特殊性，其成本和普通股本债券通常存在差异。
　　　　

热心网友 时间：2022-05-11 22:24

加权平均资本成本就是每天占用的资金余额相加，再除以天数，就是加权平均资金成本。简化的计算方法，可以用月初加月末除以2，得到每月的资金成本；年度的资金成本，就是用每月的平均数相加，再除以12个月。供参考。

热心网友 时间：2022-05-11 23:59

先写结论：
谁借的钱多，一般就会更富！
畅通的融资渠道是有利于企业经营的基础，也是企业资质较好的表征。
借贷越多，WACC越低，同等条件下——EVA越高，考核绩效越好。
以下正文。

Ke为股权融资成本；Kd为债权融资成本；W为各自比例；T为所得税税率
加权平均资本成本WACC指的是对于债务成本和股权成本的加权计算结果。简单地说，就是借债的财务成本和股本的财务成本的加权均值。在数学意义上，这个值是股权成本与债券成本的区间内的某个值。
以题主的包子铺题材类比，假设总共投入资金10万元，银行贷款和股东出资各占50%的比例，企业所得税的税率是25%。那么：
债务成本方面
银行贷款的金额为5万元，这部分资金的成本是6%＊（1-25%）=4.5%。
为什么要乘以1减去所得税税率呢？
假使这部分（6%，对应3000元）没有来自借款，而是来自于没有利息负担的来源，3000块钱省出来的利润也要缴纳25%的所得税。而需要缴纳这部分的利息时，在税前已经抵扣了全额的3000元钱。
换个通俗的说法，就是3000元利息中的25%，要么在3000元利息中付出去，要么缴税时候付出去，总之留不住。所以，计算债务成本的时候，这部分要予以扣除。这就是经常提到的“税盾效应”。有了税盾效应，债务成本实际上是被降低了的。
股权成本方面
股权成本主要是指股本的机会成本。假设楼主选择不开包子铺，而是用这5万块钱投资其他的领域，这5万元能带来多少收益呢？——不管是多大的收益率，这部分收益率就是这5万元的机会成本，也就是这5万元的股权成本。
那么，这部分机会成本如何计算呢？问题来了，这也是国内学术界一直在讨论的问题。根据国内的研究情况，我个人比较认可以A股上世纪90年代至今的平均个股年化收益率计算。也就是说，假设这5万元全部投入了A股市场，每只股票均匀投资（现实中不可能），一直持有，不卖，近20年来的收益水平——这个值前两年的统计大概是9%，这个水平是符合常识的。
因此，我们可以以9%这个常数去进行简单计算。
所以，所以这个时候你会发现，WACC计算中的加权值上下区间，一般是在5%-9%左右。借的债越多，WACC值越低，自有资金占比越大，WACC值越高——是不是和你想的不太一样？
可现实中不就是这样吗？想想早年贷款买房的，想想早年借钱做生意的，想想早年砸锅卖铁炒股票的，只要不自己糟，不作死，整体来看一般都比不借贷的更有钱一些？不就是这样吗？
所以：
谁借的钱多，一般就会更富！

换个角度讲，畅通的融资渠道是有利于企业经营的基础，也是企业资质较好的表征。
顺便多说一句，很多企业的考核中以EVA经济增加值基础。计算一个企业的ROIC（投入资本回报比率），又知道了加权平均资本成本WACC，用ROIC和WACC的差值乘以企业的总投入资本IC（一般是“股本+带息负债”），这个结果就是EVA经济增加值。
在这时候，借贷越多，WACC越低，同等条件下——EVA越高，考核绩效越好。
现在你知道为什么国企天生喜爱银行贷款了吧？（基准利率只有6%左右）
顺便说一句，不同意@汪洋 同学的解释。其中的股权成本一般不以每股净利润类的指标衡量。那样的话，所有的公司的wacc值将会变得无比大。