利率互换实例

发布网友 发布时间：2024-10-24 17:26

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热心网友 时间：2024-11-09 22:40

在银行贷款市场中，我们来看一个利率互换的实际案例。

首先，B银行提供了三种贷款条件：AAA等级的贷款利率为7%，与市场基准利率6%相同，对银行和企业预期收益无明显差异；BBB等级的利率为8%，比基准增加0.25%；而CCC等级的利率为9%，比基准增加0.5%。

借款人方面，AAA级企业H公司向B银行借款5000万，固定利率为7%；而CCC级企业L公司则以浮动利率6.5%借款。中介机构M投资银行按贷款金额收取0.1%的手续费。

在中介机构的协调下，L公司同意承担H公司1.75%的固定利率差额，双方进行利息支付义务的互换。每次利息支付由中介担保并转交，M银行一次性收取0.1%的服务费。

互换后的结果是：H公司支付的总成本为5.35%，相较于浮动利率节省了0.65%；而L公司支付的总成本为8.35%，比固定利率节省了0.65%。这种互换使双方各自降低了融资成本。

在没有利率变动的情况下，银行原本预期从H公司收取7%的固定利息和L公司6.5%的浮动利息，合计13.5%。经过互换后，银行实际收入为6.5%（L公司）+5.25%（H公司）+1.75%（中介费用），总和同样为13.5%，银行利息收入没有减少。

这次互换带来的1.5%的收益被视为“免费蛋糕”，其中H公司和L公司各获得0.65%，而中介公司得到0.2%。这种收益主要源自高信用等级公司H公司通过利率互换降低了融资成本。

最后，当中介费用确定后，剩余的1.3%免费蛋糕，如果双方均分，L公司应承担的固定利率差额部分为1.75%，计算方法为：H公司要求的5.35%（浮动利率）等于7%（H公司原利率）减去L公司承担的部分X，解得X=1.75%。

利率互换是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。